تم استبعاد شركة نايكي من أحد أكثر معايير الشركات الكبيرة حصرية في وول ستريت بعد انخفاض حاد أدى إلى محو ما يقرب من أربعة أخماس قيمة عملاق الملابس الرياضية من ذروته في عام 2021.
بقلم كارلا ألفارادو يتبع
نُشر في الساعة 6:05 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة
لكن لن يتم إزالته من مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
هذا التمييز ضروري لأن منشورات وسائل التواصل الاجتماعي والعناوين المتداولة أشارت خطأً إلى أن شركة نايكي ستُستبعد من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ويؤكد إشعار إعادة التوازن الرسمي الصادر في سبتمبر عن مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز أن نايكي ستُحذف من مؤشر ستاندرد آند بورز 100 قبل افتتاح التداول في الولايات المتحدة في 21 سبتمبر 2026. مع ذلك، تبقى نايكي عضواً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً.
لا يزال تراجع نايكي في مؤشر ستاندرد آند بورز 100 يُمثل هبوطًا رمزيًا ملحوظًا لشركة أمضت قرابة 18 عامًا بين أبرز الشركات الرائدة في المؤشر. وبلغ سعر سهم نايكي 38.10 دولارًا أمريكيًا في وقت متأخر من يوم الثلاثاء، وفقًا لبيانات السوق الحالية، بانخفاض قدره 0.8% تقريبًا خلال الجلسة. وبالمقارنة مع أعلى مستوى سجله السهم في عام 2021، فإن هذا الانخفاض يتراوح بين 78% و79% تقريبًا، وذلك بحسب طريقة المقارنة، سواءً باستخدام أسعار التداول خلال اليوم، أو أسعار الإغلاق، أو الأسعار التاريخية المعدلة.
لذا، يُعدّ انخفاض بنسبة 80% وصفًا معقولًا ومُقاربًا. أما القول بأن شركة نايكي ستخرج من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فليس كذلك.
ما أعلنته مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز فعلياً
أعلنت مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز عن التغييرات في 4 سبتمبر كجزء من إعادة التوازن الفصلية. ستنضم شركات ديل تكنولوجيز، وبالو ألتو نتوركس، وأريستا نتوركس، وسانديسك إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 100، بينما ستخرج منه شركات نايكي، وهانيويل إيروسبيس، وسيمون بروبرتي جروب، وكولجيت-بالموليف.
يتضمن الإعلان نفسه قائمةً منفصلةً تماماً بالتغييرات التي طرأت على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ستنضم شركات بلوم إنرجي وإيفر بيور وإلومينا إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500. بينما ستُزال شركات مولسون كورز بيفيرج وذا تريد ديسك وبيلدرز فيرست سورس من هذا المؤشر وتُنقل إلى مؤشر ستاندرد آند بورز للشركات الصغيرة 600.
لا تظهر شركة نايكي ضمن الشركات المحذوفة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
ربما نشأ هذا الالتباس لأن مؤشر ستاندرد آند بورز 100 هو جزء من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. يجب أن تكون الشركة مدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لتتأهل للانضمام إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 100، ولكن الخروج من المؤشر الأصغر لا يعني بالضرورة الخروج من المؤشر الأكبر. شركة نايكي تغادر المجموعة الأصغر مع احتفاظها بمكانتها في المؤشر القياسي الذي تتابعه تريليونات الدولارات من صناديق الاستثمار.
هذا ليس مجرد تفصيل بسيط. فعضوية مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تؤثر على أموال الاستثمار السلبي بشكل أكبر بكثير، وتحظى باعتراف جماهيري أوسع. وقد يؤدي استبعادها من هذا المؤشر إلى إجبار الصناديق المصممة لتتبعه على بيع أسهم نايكي. أما الإعلان عن حذفها من مؤشر ستاندرد آند بورز 100 فيُحدث أثراً أصغر وأكثر تخصصاً، يتعلق في المقام الأول بالمنتجات والمشتقات المرتبطة به.
لا تزال شركة نايكي مدرجة في بورصة نيويورك. إن حذف سهم من المؤشر لا يعني شطبه من البورصة، أو إعلان إفلاسه، أو حظر تداوله.
لماذا تنسحب شركة نايكي من مؤشر ستاندرد آند بورز 100؟
أعلنت مؤسسة ستاندرد آند بورز داو جونز للمؤشرات أن التغييرات الفصلية تهدف إلى جعل كل مؤشر أكثر تمثيلاً لنطاق قيمته السوقية. وتصف منهجيتها مؤشر ستاندرد آند بورز 100 بأنه مجموعة من 100 شركة مختارة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وبشكل عام، تُؤخذ في الاعتبار أكبر شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المدرجة في البورصة، مع مراعاة التوازن القطاعي أيضاً.
مع انخفاض القيمة السوقية لشركة نايكي، بات من الصعب تبرير استمرار عضويتها في السوق، خاصةً مع نمو شركات التكنولوجيا والبنية التحتية الرقمية. وبلغت القيمة السوقية لشركة نايكي، وفقًا لسعر التداول يوم الثلاثاء، حوالي 56.4 مليار دولار. ورغم أنها لا تزال شركة عامة كبيرة، إلا أن قيمتها السوقية أقل بكثير من قيمة أكبر الشركات الأمريكية التي تهيمن بشكل متزايد على المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية.
تُعبّر الشركات البديلة عن نفسها. تمثل شركات ديل، وبالو ألتو نتوركس، وأريستا نتوركس، وسانديسك قطاعات أجهزة الحوسبة، والأمن السيبراني، والشبكات، وتخزين البيانات. ويعكس دخولها تركيز السوق المتزايد على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وأنظمة الحوسبة السحابية، والمعدات اللازمة لبناء مراكز البيانات الحديثة.
لا يعني استبعاد شركة نايكي من المؤشر أن لجنة المؤشر قد أعلنت أن منتجاتها غير ذات صلة أو أن تحولها مستحيل. بل يعني أن الشركة لم تعد تتناسب تمامًا مع معيار مصمم لتمثيل مجموعة أضيق من أكبر شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وأكثرها رسوخًا.
يتماشى تكوين المؤشر مع واقع السوق، ولا يخلق هذا الواقع من العدم.
انهيارٌ كان يتشكل على مدى سنوات
بدأ انخفاض أسهم شركة نايكي قبل وقت طويل من إعلان مؤشر سبتمبر. وقد بلغ السهم مستويات قياسية في عام 2021، عندما دعم الطلب المتزايد خلال فترة الجائحة، والنمو الرقمي، وحماس المستثمرين، تقييمًا افترض توسعًا مستدامًا.
تراجعت تلك الثقة مع معاناة نايكي في تحقيق التوازن بين منتجاتها، وإدارة مخزونها، وعلاقاتها مع تجار الجملة، واستراتيجيتها الرقمية، ومواجهة المنافسة. وأدى قرار الشركة بالتركيز على المبيعات المباشرة للمستهلكين إلى إضعاف علاقاتها مع بعض شركاء التجزئة، في الوقت الذي اكتسبت فيه علامات تجارية جديدة شهرةً في مجال أحذية الجري والأحذية الرياضية. وقد شكّلت شركات مثل هوكا، وأون، ولولوليمون، وأديداس، بالإضافة إلى منافسين صينيين محليين، تحديًا لجزء من مكانة نايكي في السوق.
أصبحت أعمال نايكي في الصين الكبرى نقطة ضعف بارزة. فقد ذكرت رويترز أن المنطقة تمثل حوالي 15% من إيراداتها السنوية، وتُعد ثالث أكبر أسواقها بعد أمريكا الشمالية وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. وقد واجهت نايكي انخفاضًا في الإقبال، وتخفيضات كبيرة، ومخزونًا فائضًا، ومنافسة محلية أقوى هناك.
أظهر تقرير نايكي للربع الثالث من السنة المالية 2026 الضغوط التي تواجهها الشركة. فقد انخفضت إيرادات نايكي المباشرة بنسبة 4% وفقًا للبيانات المعلنة، و7% عند احتسابها على أساس سعر صرف ثابت. كما تراجعت مبيعات نايكي الرقمية بنسبة 9%، وانخفضت مبيعات متاجر نايكي المملوكة لها بنسبة 5%، وهبطت إيرادات كونفرس بنسبة 35%. وانخفض هامش الربح الإجمالي بمقدار 130 نقطة أساسية ليصل إلى 40.2%، وعزت الشركة جزءًا كبيرًا من هذا الضغط إلى ارتفاع الرسوم الجمركية في أمريكا الشمالية.
أظهرت السنة المالية الكاملة صورة أكثر تعقيدًا. فقد سجلت شركة نايكي ارتفاعًا في هامش الربح الإجمالي السنوي بمقدار 20 نقطة أساس ليصل إلى 42.9%. وارتفع هامش الربح الإجمالي للربع الرابع بشكل حاد إلى 49.2%، إلا أن تقريرًا نشرته صحيفة فايننشال تايمز أشار إلى أن هذا الربع استفاد بشكل كبير من استرداد الرسوم الجمركية. ومع ذلك، لا تزال إيرادات نايكي في الصين الكبرى تشهد انخفاضًا حادًا، بينما ظل نشاطها التجاري المباشر تحت ضغط.
هذه ليست سمات التعافي التام، بل هي إشارات متضاربة لشركة تحاول استعادة استقرارها بعد أخطاء استراتيجية وفقدان زخم السوق.
لم ينجح تحول شركة إليوت هيل بعد في كسب ثقة وول ستريت
عاد الرئيس التنفيذي إليوت هيل إلى نايكي بتكليفٍ لإعادة بناء هوية الشركة الرياضية، وإعادة هيكلة شراكات البيع بالجملة، وتسريع وتيرة ابتكار المنتجات. وقد ركزت استراتيجيته على فئات الأداء، والتسويق الذي يتمحور حول الرياضيين، وإعادة ضبط القنوات الرقمية التي أصبحت تعتمد بشكل مفرط على العروض الترويجية.
هذا النهج منطقي من الناحية الاستراتيجية. فقد بُنيت علامة نايكي التجارية من خلال الرياضة، وتصميم المنتجات، ورواية القصص الثقافية، وليس فقط من خلال التحكم في أماكن بيع كل حذاء. ويمكن لإعادة بناء شبكة التوزيع بالجملة أن تعيد العلامة التجارية إلى المتاجر حيث يقارن المستهلكون المنتجات ويكتشفون المنافسين. كما أن تقليل الخصومات يمكن أن يحمي المكانة والأرباح، حتى وإن أدى هذا التحول إلى انخفاض المبيعات على المدى القريب.
تكمن المشكلة في التوقيت. لا تحدث التحولات في صناعة الأحذية بالسرعة التي تُعرض بها عروض المستثمرين. يجب أن تنتقل المنتجات من مرحلة التصميم إلى التصنيع ثم إلى البيع بالتجزئة. يجب على التسويق خلق الطلب دون الاعتماد على التخفيضات المستمرة. يجب على تجار التجزئة استعادة ثقتهم في قدرة نايكي على توفير منتجات مرغوبة ومخزون مُدار بكفاءة.
في الوقت نفسه، لا تستطيع نايكي إيقاف المنافسة في السوق ريثما تتعافى. فالمنافسون يواصلون التعاقد مع الرياضيين، وإصدار المنتجات، والاستحواذ على مساحات في رفوف المتاجر. في الصين، حسّنت العلامات التجارية المحلية تصميماتها، وتوزيعها، وملاءمتها الثقافية. وفي مجال الجري، أصبح المستهلكون أكثر استعدادًا لتجربة العلامات التجارية المتخصصة التي تتميز بتقنيات توسيد فريدة وهويات مجتمعية مميزة.
لذا، فإن استبعاد نايكي من مؤشر ستاندرد آند بورز 100 هو تقييم لحجمها الحالي مقارنةً بالشركات الأخرى، وليس حكماً نهائياً على استراتيجية هيل. إذا أدى هذا التحول إلى استعادة نمو الإيرادات وهوامش الربح وثقة المستثمرين، فمن الممكن أن تتعافى القيمة السوقية للشركة. ويمكن للجان المؤشرات إضافة الشركات مجدداً عندما يسمح حجمها وتمثيلها بذلك.
ماذا يعني هذا الحذف لمساهمي شركة نايكي؟
بالنسبة لمعظم المساهمين على المدى الطويل، سيكون التأثير الفوري للتغيير أقل مما لو تم استبعاد مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ستحتاج الصناديق التي تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 100 إلى تعديل محافظها الاستثمارية عند تاريخ سريان التغيير. وقد تتطلب الخيارات والمنتجات الأخرى المرتبطة بالمؤشر تغييرات أيضاً.
يُعدّ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المعيار الأوسع نطاقًا للاستثمار السلبي. وبما أن شركة نايكي لا تزال مدرجة فيه، فإن إعادة التوازن هذه لا تُوجّه صناديق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 العادية لبيع أسهم الشركة. وبالتالي، يُمكن للمستثمرين الذين يمتلكون صناديق استثمارية واسعة النطاق الاستمرار في الاحتفاظ بأسهم نايكي بشكل غير مباشر.
لا تزال التداولات قصيرة الأجل عرضة للتقلبات. فغالباً ما تُؤدي تغييرات المؤشرات إلى عمليات شراء متوقعة عند إضافة عناصر جديدة وبيع عند حذفها، وذلك مع استعداد الصناديق لمطابقة الأوزان الجديدة للمكونات. ويتداول بعض المشاركين في السوق قبل هذه التدفقات، مما قد يُؤثر على الأسعار قبل تاريخ السريان الرسمي.
لكن القيمة الدائمة لأسهم نايكي ستتحدد بناءً على أداء الشركة، وليس بناءً على تصنيفها في مؤشر ستاندرد آند بورز 100. سيراقب المستثمرون نمو الإيرادات، والطلب على المنتجات، والحصة السوقية، وهامش الربح الإجمالي، وأداء الشركة في الصين، ومستويات المخزون، وسرعة تعافي سوق البيع بالجملة.
يُعدّ قرار المؤشر بالغ الأهمية لأنه يعكس مدى التراجع الحاد في مكانة نايكي السوقية. لكنه لا يُفسّر في حد ذاته ما إذا كان السهم رخيصاً الآن، أو ما إذا كانت الأرباح قد بلغت أدنى مستوياتها، أو ما إذا كانت خطة إعادة الهيكلة ستنجح.
يحتاج الادعاء بنسبة 80% إلى سياق.
قد تكون عناوين انخفاض الأسعار مضللة إذا لم تُحدد نقطة بداية. يُقاس انخفاض سهم نايكي انطلاقًا من ذروة استثنائية في عام 2021، عندما كان سعر السهم يقارب 180 دولارًا أمريكيًا خلال اليوم (بدون تعديل)، وأقل من ذلك في بعض سلاسل أسعار الإغلاق أو الأسعار المعدلة. ومع وصول سعر السهم إلى حوالي 38 دولارًا، فإن الخسارة تقارب أربعة أخماس.
يتطلب انخفاض بنسبة 79% تقريبًا ارتفاعًا بنسبة 376% تقريبًا للعودة إلى القيمة الابتدائية. هذا الخلل الرياضي هو ما يجعل التعافي من الانخفاضات الحادة أمرًا بالغ الصعوبة. فالسهم الذي ينخفض إلى النصف يجب أن يتضاعف سعره ليتعادل، أما السهم الذي ينخفض بنحو أربعة أخماسه فيجب أن يتضاعف عدة مرات.
لا يعني هذا الرقم أن شركة نايكي خسرت 80% من إيراداتها أو متاجرها أو شهرتها لدى المستهلكين. بل يقيس انخفاض سعر السوق المخصص لكل سهم. ويعكس هذا السعر الأرباح، والنمو المتوقع، والمخاطر، وأسعار الفائدة، والتقييم الذي يرغب المستثمرون في دفعه.
لا تزال نايكي شركة عالمية رائدة في مجال الملابس الرياضية، تحقق مبيعات سنوية بعشرات المليارات من الدولارات. ولا ينظر إليها السوق على أنها شركة في طريقها إلى الزوال، بل ينظر إليها على أنها شركة متضررة تواجه عملية إعادة بناء صعبة وغير مؤكدة.
تنزيل رمزي ذو معنى دقيق
يُنهي خروج شركة نايكي من مؤشر ستاندرد آند بورز 100 فصلاً بدأ قبل نحو 18 عاماً، ويعكس تحولاً جذرياً في مكانة الشركات. فشركة كانت تُعتبر في يوم من الأيام علامة تجارية رائدة لا جدال فيها، باتت تُستبدل في هذا المؤشر المرموق مع صعود شركات التكنولوجيا وانخفاض قيمتها السوقية.
القصة الصحيحة مهمة بما يكفي دون مبالغة.
انخفض سهم شركة نايكي بنسبة تتراوح بين 78 و79 بالمئة تقريباً عن أعلى مستوى له. وسيتم استبعادها من مؤشر ستاندرد آند بورز 100 في 21 سبتمبر. وستبقى ضمن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وستظل مدرجة في صناديق المؤشرات العامة التي تتبع أداء هذا المؤشر، وستبقى أسهمها متداولة علناً تحت الرمز NKE.
تُبيّن هذه الحقائق مدى خطورة النكسة وحدودها. فقدت نايكي مكانة مرموقة، لا موقعها في المؤشر الرئيسي للشركات الكبرى في أمريكا. ولا يكمن التحدي الأكبر أمامها في قرار لجنة المؤشر، بل في إثبات قدرة إحدى أشهر العلامات التجارية في العالم على تحقيق النمو، وتطوير المنتجات، وتحقيق الأداء المالي المطلوب لاستعادة القيمة السوقية التي خسرتها.
الإبلاغ والإفصاح عن المقابلات
تحتوي هذه المقالة على تحليل أصلي وتدقيق للحقائق من قبل كارلا ألفارادو استناداً إلى الإعلان الرسمي لمؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز ومنهجيتها، والإفصاحات المالية لشركة نايكي، وبيانات السوق الحالية، وتقارير من رويترز وفايننشال تايمز.
مصادر
مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز، التغييرات الرسمية في سبتمبر 2026
مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز، منهجية مؤشرات ستاندرد آند بورز الأمريكية
رويترز: شركة نايكي تُشير إلى فترة تعافٍ طويلة الأمد مع استمرار تراجع الاقتصاد الصيني وضعف التوقعات
تُرجم هذا المقال من إصدار U.S. English في Consumerlite News. اقرأ النص الأصلي.
